每經編輯｜每經記者 胡玉慧    

每經記者 胡玉慧

在行業方面，國信強調尋找通脹回落下的投資機會，建議市場挖掘有確定需求和消費能力提升的品種。

國信證券認為，雖然明年通脹回落意味著需求也將回落，但我國勞動力成本上升的趨勢并沒有改變。中產階級壯大和三四線城市消費主題壯大，將令零售、旅游、服裝、食品飲料、文化娛樂消費電子乃至醫療服務等行業的消費支出穩定增長。

此外，物價回落也意味著成本下降，成本下降而需求呈剛性的行業也進入國信建議的行業配置范圍，如乳制品、肉制品等大眾消費品，零售端的超市、農產品相關的流通業態等輕工消費。

再有就是需求回落過程中，積極財政政策出現的確定性較高，這一政策面動向也能帶來投資機會。不過國信證券指出，與2008年金融危機時我國刺激基建投資來拉動經濟增長不同，本輪經濟周期中,政府應該會圍繞消費和結構調整制定刺激計劃，方向應該是節能減排產品。

最后，國信證券提出，還應關注要素價格改革帶來的投資機會，如水電煤氣等公用事業以及旅游景點的提價。國信認為，電力、水務、天然氣、煤炭、旅游景點等在明年都存在較強的提價預期，2012年通脹回落會在今年停滯的要素價格改革重新提上日程。

隨著2011年臨近尾聲，對于今年表現平平的地產、汽車板塊，市場也在關注其反彈的機會。雖然國信證券不看好上述行業明年的走勢，但也認為并非完全沒有機會。

國信指出，房地產行業2012年的情況依然嚴峻，地產投資明年將繼續低迷。今年以來，該行業各項先行指標大部分都出現了雙位數的下滑，未來地產投資的下行將非常顯著。

國信證券也提醒投資者密切跟蹤政策面動向。其認為，如果通脹壓力緩解或者經濟回落的幅度較大，那么將出現政策大力放松預期；此時可超配房地產和汽車這類強周期和早周期的品種。具體時間點方面，國信認為將出現在明年一季度末。