每經編輯｜肖芮冬    

8月18日，市場成交活躍，大盤持續上漲，AI再度獲得牛市資金認可。通信ETF（515880）收漲4.26%，近10日吸金超15億元，當前規模超51億元。創業板人工智能ETF國泰走勢接近，收漲5.34%。

資料來源：Wind

【上漲因素分析】

在北美算力的產業鏈條上，由于全球產業鏈分工差異，A股首要關注板塊包括PCB、光模塊、服務器ODM三大核心環節。由于市場需求持續旺盛，景氣開始向產業鏈上下游擴散。PCB方向上，產業鏈廠商擴產意愿增強，PCB設備如激光鉆孔等環節有望迎來批量訂單。同時，AI激勵疊加宏觀經濟轉暖，PCB上游覆銅板廠商集體漲價，下一代M9產品中的電子布預期也在不斷提升。

光模塊方向上，除了1.6T等高端產品出貨預期加強之外，上游光芯片等器件廠商也備受關注。此外，微軟在二季度業績會上提到所有IDC都要上液冷，其他廠商有望跟進，國內液冷廠商也迎來了新的出海機遇。

其次，DeepMind（谷歌旗下）突破性的創造了世界模型Genie3，可以根據問題本提示實時生成完全交互式、物理一致的環境。Genie3能夠以24FPS和720P分辨率創造可以探索的3D世界，并且在幾分鐘內保持環境一致性。這項技術讓我們看到了廣闊的應用前景：

（1）在具身智能方面，Genie3代表了人工智能研究的范式轉變，通過提供無限、可控的訓練環境，它解決了機器人和自主系統中數據稀缺的關鍵挑戰。該項技術能夠系統探索不同條件下的智能體行為，增強我們對智能涌現的理解。

（2）在游戲開發和創意產業中，Genie3通過實現交互式環境的快速原型設計，為游戲開發和創意產業提供了革命性潛力。游戲設計師可以立即生成和測試不同的世界概念，創意人士可以探索無限的藝術可能性。

（3）在教育仿真、零售等場景也有較多應用可能。

(提示詞：創建具有逼真的熔巖和動態地形的交互式火山世界）

(提示詞：用于自主智能體導航訓練的密集交互式森林，具有可提示的環境事件）

資料來源：Genie3.ai

【估值和后市展望】

估值層面，截至8月18日，通信ETF（515880）標的指數PETTM為45.5x，位于上市以來53.87%分位點。從基本面方向看，需求端北美資本開支超出預期，四大云廠商（Meta、谷歌、亞馬遜、微軟）資本開支指引樂觀。軟件端GPT-5、Genie3等大模型落地節奏加速，產業端進展良好。硬件側北美算力產業鏈條業績高增，全球AI交相輝映。

此外，流動性持續寬松背景下，AI也是這輪牛市中科技板塊的核心方向。

綜合而言，AI可能是自云計算以來最大的機會，建議持續關注創業板人工智能ETF國泰（159388）、通信ETF（515880）。

風險提示

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