每經記者｜王琳    每經編輯｜魏文藝    

廣州慧谷新材料科技股份有限公司（以下簡稱“慧谷新材”）正在沖擊創業板IPO（首次公開募股）。

《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）注意到，慧谷新材和A股上市公司新萊福（SZ301323，股價59.63元，市值62.57億元）“同出一脈”，慧谷新材的前身慧谷有限和新萊福的前身新萊福有限在剛設立時的控股股東均為金德工貿。作為金德工貿后續“影子”的易上投資，目前同時是慧谷新材和新萊福的第二大股東，而兩家公司的實控人也互相交叉持股。

同時，據慧谷新材招股說明書（申報稿）（以下簡稱“招股書”），在報告期內（2022年至2024年，下同）的2024年，慧谷新材將所有理財產品進行了贖回，又去購買了大額存單，其中有5178.83萬元是從關聯方新萊福處受讓。新萊福則在今年4月份披露了籌劃發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金的計劃。

募資2.5億元補充流動資金必要性何在？

招股書顯示，慧谷新材主營業務為功能性樹脂和功能性涂層材料的研發、生產和銷售，公司構建起了功能性樹脂與功能性涂層材料兩大技術平臺。

報告期內，慧谷新材的營業收入分別為6.64億元、7.17億元及8.17億元，扣非后歸母凈利潤分別為2683.66萬元、9601.14萬元及1.42億元，均實現了大幅增長。

圖片來源：慧谷新材招股書

在扣非后歸母凈利潤持續同比大幅增長的背后，報告期內，慧谷新材的毛利率分別為29.56%、38.51%及40.68%。而毛利率的逐年提升，與原材料價格下降，以及光學膠帶和易拉膠帶業務的剝離相關。

但與此同時，在報告期各期末，慧谷新材的應收賬款賬面價值分別為1.84億元、2.38億元及2.89億元，占資產總額比重分別為18.02%、20.93%及22.93%；慧谷新材的應收票據及應收款項融資賬面價值合計分別為2.03億元、2.11億元及2.04億元，占資產總額比重分別為19.87%、18.47%及16.18%。

此外，慧谷新材此次IPO擬募資額達9億元，其中2.5億元擬用于補充流動資金。不過，慧谷新材截至2024年末的貨幣資金為2.75億元。值得一提的是，慧谷新材的財務費用從2022年的315.39萬元、2023年的200.09萬元，下降至2024年的-338.35萬元。其中，慧谷新材在2024年的利息支出為-10.41萬元，利息收入為309.73萬元。

圖片來源：慧谷新材招股書

那么，在2024年財務費用為負，且擁有數百萬元利息收入的情況下，慧谷新材仍擬募資2.5億元用于補充流動資金的必要性何在？

8月18日，慧谷新材方面在回復每經記者采訪時表示，綜合考慮公司未來業務規模增長趨勢、營運資金缺口情況，本次擬通過募集資金補充部分流動資金，有助于補充日常經營所需營運資金，提高抗風險能力，更好地滿足公司業務發展所帶來的資金需求，為公司未來經營發展提供資金支持，保障公司穩健經營。

慧谷新材與新萊福設立時擁有同一個控股股東

每經記者注意到，慧谷新材與目前的A股上市公司新萊福頗有淵源。

根據慧谷新材招股書和新萊福IPO時的招股書，1998年，新萊福的前身新萊福有限由金德工貿、福溢香港分別出資75%和25%共同設立；慧谷新材的前身慧谷有限則是在1999年由金德工貿、唐靖和金誠萊科技分別出資60%、25%和15%共同設立。

也就是說，在公司剛設立時，慧谷有限和新萊福有限的控股股東均為金德工貿。

到了2008年，金德工貿各實際出資人發起設立易上投資，并將金德工貿持有的慧谷有限60%股權轉讓給了易上投資；2009年，金德工貿將所持的新萊福有限40.40%股權也轉讓給了易上投資。而易上投資設立時的發起人及其持股比例情況與金德工貿當時的實際出資人及其出資比例情況完全一致。

目前，慧谷新材和新萊福的實控人分別為唐靖和汪小明，但易上投資同時是慧谷新材和新萊福的第二大股東，分別持股28.33%和13.72%。同時，截至慧谷新材的招股書簽署日，汪小明擔任慧谷新材董事，汪小明及其配偶總共直接和間接持有慧谷新材3.56%的股份，而唐靖同樣通過易上投資間接持股新萊福。

圖片來源：慧谷新材招股書

那么，唐靖和汪小明之間是否存在一致行動人的關系呢？

慧谷新材方面向每經記者表示，上文所述關系主要系歷史上的商業投資行為所形成，唐靖和汪小明不存在一致行動關系，未簽訂一致行動協議，亦不存在其他安排。

慧谷新材贖回理財產品，從新萊福處受讓大額存單

除了從公司淵源以及股東上存在交集外，在報告期內，慧谷新材和新萊福兩家公司還有著直接的交易。

慧谷新材招股書顯示，2022年末和2023年末，慧谷新材擁有理財產品分別為1.40億元和2.07億元，分別占到當期資產總額的5.94%和21.50%。到了2024年末，慧谷新材的理財產品則降到了0。

圖片來源：慧谷新材招股書

慧谷新材將所有理財產品贖回后，在2024年花費6190.48萬元從其實控人曾控制的廣州恒輝材料有限公司處購入了不動產。與此同時，慧谷新材在2024年末新增了7000萬元一年以上大額存單。

也就是說，慧谷新材在2024年將所有理財產品進行了贖回，又去購買了大額存單，而其中有5178.83萬元就是從新萊福處受讓的?；酃刃虏脑谡泄蓵斜硎?，從新萊福處受讓大額存單是市場化行為，價格公允。

圖片來源：慧谷新材招股書

值得一提的是，新萊福在今年4月份公告稱，籌劃發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金，該交易的標的資產為新萊福實控人汪小明實際控制的廣州金南磁性材料有限公司100%股權。

那么，慧谷新材從新萊福處受讓大額存單，是否是為了向新萊福提供資金支持呢？慧谷新材方面在接受每經記者采訪時對此予以否認，并表示這是雙方正常商業行為，公司也因此提高了資金使用效率。

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封面圖片來源：每日經濟新聞資料圖