每經記者｜劉明濤    每經編輯｜彭水萍    

階段性調整后，上周A股市場迅速修復，每經品牌100指數連漲5個交易日，周中一度摸至1209.69點，創歷史新高，周漲3.83%，跑贏A股主要股指，以1198.00點報收。

市場有望維持震蕩上行

上周大盤震蕩上行，兩市成交額有所回落，兩融余額連續創歷史新高，市場交易活躍度也保持在較高水平。截至9月12日收盤，上證指數周漲1.52%，深證成指周漲2.65%，創業板指周漲2.10%，每經品牌100指數周漲3.83%，以1198.00點報收，創收盤新高。

成分股漲幅方面，上周百度集團-SW、龍湖集團、阿里巴巴W、網易-S以及立訊精密周漲幅均超過10%，其中，百度集團-SW和龍湖集團周漲幅在15%以上，中國海外發展、老鳳祥、中國外運等14只成分股周漲幅在5%以上。

周市值增長方面，阿里巴巴W和騰訊控股周市值增長分別達到3681.02億元和3495.98億元，周市值超過100億元的成分股包括網易-S等18只個股。

從基本面來看，“反內卷”政策效果在PPI（工業生產者出廠價格指數）中初步顯現，核心CPI（居民消費價格指數）持續改善，考慮到美聯儲大概率在9月重啟降息，加上國內出口承壓背景下內需重要性進一步凸顯，三四季度仍有必要進一步引導貨幣政策放松和實際利率下行，來激發實體內生性需求。

因此，有分析認為，經過調整后，增量資金節奏可能會更加健康，市場仍有望維持震蕩上行行情。

百度集團-SW持續反彈

從上周每經品牌100指數成分股表現來看，百度集團-SW周漲18.66%，漲幅最大。

日前，香港恒生指數公司宣布，百度集團-SW正式納入恒生企業可持續發展指數系列成分股，生效日期為2025年9月8日。該調整將為百度帶來被動資金流入，并強化其長期估值邏輯。百度集團SW上周大漲與此有一定關系。

與此同時，MSCI對百度的ESG（環境、社會和公司治理）評級上調至AA。有分析師指出，AI技術成為提升百度ESG評級的關鍵推動力，其在智能云綠色算力建設、AI人才培養及技術普惠等方面的實質性貢獻獲得專業評估機構認可。

根據Wind ESG評級數據，百度集團-SW的Wind ESG綜合得分從2024年的7.75提升至2025年的8.16。其中環境維度得分從6.68升至7.92，社會維度得分從6.94升至8.00。

事實上，正是受到AI（人工智能）業務發展推動，9月以來百度集團-SW股價持續反彈，本月漲幅已高達29%，股價創出年內新高。

《每日經濟新聞》記者注意到，百度集團-SW2025年二季報顯示，公司AI云業務延續穩健增長，AI搜索改造進程正快速推進。

百度管理層表示，百度搜索正積極借助多模態能力幫助搜索結果提供更多高質量內容，從5月開始每日AIGC（人工智能生成內容）生成視頻量達到數百萬級別，百度App內AIGC視頻日分享量也實現較快增長。2025年6月百度App的MAU（月活躍用戶數）達7.35億，同比增長5%，2025年二季度期間用戶平均日均時長同比增長4%，邊際改善的用戶增長勢頭或一定程度印證了用戶體驗的改善。

值得關注的是，百度CTO（首席技術官）王海峰宣布，百度新一代文心大模型X1.1發布并實現多項技術突破。

百度構建AI生態閉環

隨著在AI領域不斷積累技術和創新，百度也通過AI重構的方式，重塑業務與戰略層面的發展路徑。

9月11日，在百度AI DAY上，文庫旗下的百度學術宣布在“搜、讀、創、編”進行一站式、全流程AI重構，上線AI學術搜索、AI文獻總結、AI閱讀、論文圖譜等數十項AI新能力，成為行業首個一站式AI學術平臺。

據了解，2025年以來，百度搜索已經完成10年來最大改版，實現從搜索框、搜索結果頁到搜索生態圈的全鏈路革新，文庫、網盤兩大國民級產品在AI重構下，也已從文檔查閱平臺、存儲平臺成為一站式內容獲取和創作平臺及一站式內容服務平臺。

總體來看，百度的AI戰略已從初期的模型和工具輸出，轉向更深層次的生態協同與體系化布局，構建AI生態閉環。一方面，百度正通過AIGC重構搜索體驗，從傳統的鏈接結果轉向結構化、多模態內容，提升用戶停留時間和平臺價值；另一方面，Agent（智能體）形態的廣告內容成為百度廣告業務的新嘗試，未來有望形成更具互動性和轉化率的廣告形式。此外，百度推出的MaaS（模型即服務）平臺“千帆”已集成ERNIE系列及主流開源模型，為開發者和企業提供一站式AI服務，推動AI原生應用的快速落地。

9月初，全球頂級增長咨詢機構沙利文聯合頭豹研究院重磅發布《2025年中國AI Agent年度榜單》，百度成為上榜應用最多的AI企業，慧播星數字人、秒噠、GenFlow、數字員工等8款智能體產品入選相關榜單。

有市場人士指出，由于AI搜索改造對廣告收入的沖擊，百度核心廣告業務估值為5倍，顯著低于可比公司均值14.8倍。隨著AI技術在搜索、云服務和自動駕駛等領域深入應用，百度的AI業務有望成為其估值重估的關鍵驅動力。

封面圖片來源：視覺中國